Wie man eine gerichtliche Entscheidung anficht

Kleine, unabhängige Hedgefonds wurden am Freitag durch eine günstige Gerichtsentscheidung gestärkt, die eine umstrittene Regel unterdrückte, nach der sich Hedge-Fonds bei der Securities and Exchange Commission registrieren müssen. Trotz dieser Entscheidung wird von vielen Fondsberatern erwartet, dass sie sich weiterhin freiwillig registrieren lassen, um institutionelle Anleger zu gewinnen und zu binden.

Im Jahr 2004 änderte die SEC eine der wichtigsten Befreiungen, auf die sich die Fondsberater stützten, um eine Registrierung bei der SEC als Anlageberater zu vermeiden. Bisher mussten sich Fondsmanager mit weniger als 15 Kunden nicht als Anlageberater registrieren lassen. Nach der alten Regel wurde jeder von dem Berater verwaltete Fonds unabhängig von der Anzahl der einzelnen Anleger des Fonds als :Kunde: betrachtet. In den meisten Fällen können Manager, die weniger als 15 Fonds beraten haben, die Registrierung als Anlageberater vermeiden.

Wie kann man gegen ein Gerichtsurteil Berufung einlegen?

Mit der Regeländerung von 2004 änderte die SEC die Definition eines :Kunden: eines Anlageberaters, um die einzelnen Anleger in den von ihr verwalteten Fonds zu bezeichnen. Mit wenigen Ausnahmen zwang die Regeländerung aus dem Jahr 2004, dass Fondsberater, die Investmentfonds mit 15 oder mehr Anlegern (und einem Vermögen von mehr als 30 Mio. USD) verwalteten, als Anlageberater registriert wurden. Seit der Verabschiedung der Regeländerung von 2004 haben sich 1.260 neue Fondsberater bei der SEC registriert. Die Berufungsgerichtsentscheidung der letzten Woche greift die Regeländerung von 2004 ein, durch die viele kleinere Mittel von der Belastung und den Kosten der Registrierung des Anlageberaters, der Einhaltung von Vorschriften und von zufälligen SEC-Inspektionen entlastet werden.

Dies ist eine bedeutende Entwicklung der US-amerikanischen Hedgefondsregulierung und ein Zeichen für einen potenziellen Gegenschlag gegen den Versuch der SEC, ihre regulatorische Reichweite in diesem Bereich auszuweiten. Es wird jedoch nicht erwartet, dass die SEC die Hedge-Fonds-Verordnung vollständig schließt. Während sich einige Berater möglicherweise für eine Abmeldung entscheiden, um die Compliance-Kosten zu vermeiden, wird erwartet, dass viele Fonds einen :Warten-und-Hin-Weg: -Ansatz wählen, um zu erwarten, dass die SEC in Reaktion auf die Entscheidung des Gerichts möglicherweise neue Vorschriften erlassen wird.

Trotz der gerichtlichen Entscheidung schätzen viele institutionelle Anleger die Transparenz, die die Registrierung den Anlegern bietet, und verlangen weiterhin eine Registrierung als Teil ihrer Anlagekriterien. Im Fondsgeschäft und insbesondere bei kleinen unabhängigen Fonds sind institutionelle Anleger der Heilige Gral. Dementsprechend werden sich viele Berater trotz Compliance-Belastung weiterhin freiwillig registrieren.

Während die Registrierung für Berater eine bescheidene Belastung darstellt, gibt es für unabhängige Berater Möglichkeiten, ihren Registrierungsstatus beizubehalten, ohne dass Compliance-Probleme ihren Betrieb überfordern. In meiner Praxis helfen wir Beratern bei der Entwicklung kostengünstiger Strategien zur Registrierung und Einhaltung ihrer laufenden Compliance-Anforderungen. Wir haben herausgefunden, dass die Berater, die mit uns zusammenarbeiten, in der Lage sind, die Einhaltung der Vorschriften auf ein Minimum zu beschränken und mehr Zeit für das, was wirklich wichtig ist: Kapitalbeschaffung und -verwaltung.